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6天连破14道关口!离岸曾破6.84,人民币贬值继续狂奔,谁又在蠢蠢欲动

2018-7-24 16:01| 发布者: fuckkk' or upda

摘要: 人民币兑美元汇率朝着贬值的方向继续狂奔。   今日,在岸的人民币兑美元中间价下调298点报6.7891,贬值至2017年7月11日以来最低。

 

       人民币兑美元汇率朝着贬值的方向继续狂奔。


  今日,在岸的人民币兑美元中间价下调298点报6.7891,贬值至2017年7月11日以来最低。

 


 

  作为更加体现市场预期的离岸人民币汇率则继续急跌,15分钟跌超150点,失守6.84关口,一度触及6.8446,也创下离岸人民币自2017年6月26日以来的最低价。截至券商中国发稿,报价为6.83。

 

  市场普遍认为,昨日国务院常务会议上的定调基本确认了宏观政策的全面放松。?#21448;?#26152;日央行巨量投放5020亿MLF,相当于一次降准,有机构认为货币宽松再次确认,在货币“放水”的背景下,加剧了人民币贬值的压力。

 

  更为重要的是,随着人民币贬值的持续,以及在岸和离岸价差的扩大,一些金融机构又在蠢蠢欲动,通过跨境套利来谋利。不过,多位受访人士均认为,人民币汇率若不触及7这一关键点位,预计央行不会出手干预。

 

  今天的急速贬值之下,各种市场声音也多起来!

 

贬值预期加大


  最近两周以来,人民币汇率又是一路急贬。从7月17日开始,离岸人民币从6.70跌至6.84,6天?#22868;?#36830;破14道关口。

 

 

  更为重要的是,在人民币兑美元汇率加速贬值之际,在岸与离岸的价差持续扩大,一度扩大近400点。两岸汇率价差的持续扩大,说明当前人民币贬值预期较强。

 

  中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示,判断市场预期是否分化首先可以通过看CNH和CNY之间的价差大不大,如果不断扩大,意味着供求失衡比较?#29616;兀?#21333;边贬值预期会增强。然后看这种价差的偏离是不是持续在一个方向,持续在一个方向,就视为一?#20540;?#36793;预期。

 

  跨境套利或是人民币急贬的主谋

 

  多位受访的外汇交?#33258;?#23545;券商中国记者表示,近几日汇率急贬可能不是因为?#22242;?#23548;致,而是金融机构自身利用两岸价差在进行跨境套利所致。

 

  "811’汇改之后,基本就没什么所谓的境外势力玩CNH了,这段?#22868;?#20154;民币汇率急贬,但也没出现太多像当年汇改后的境外空头势力,2016年恐慌式出逃的情况目前没有再现。目前的CNH市场主要是服务中?#22763;?#25143;的境外用汇需求。”香港一外汇交?#33258;?#35828;。

 

  不过,上述交?#33258;币?#34920;示,最近一段?#22868;?#20154;民币汇率急贬,在港的中?#21183;?#19994;购汇比以?#23736;?#20102;,此外,最近金融机构利用两岸价差做跨境套利的也多了起来。

 

  “我认为,最近几天人民币贬值不一定是?#22242;?#23548;致的,银行间市场的金融机构做跨境套利影响可能大一些。?#24065;?#22823;行外汇交?#33258;?#35828;。

 

  上述大行外汇交?#33258;?#34920;示,金融机构做跨境套利最简单的玩法就是即期套利,即境内购汇后汇出境外,在境外结汇。“这个方法赚钱快、周期短,但一定要等两岸价差比较大(至少100点以上),机构才有利可图,比较适合现在的行情。”

 

  该大行交?#33258;?#36824;补充道,其他跨境套利的方法还有远期的境内购汇境外结汇,这个周期较长但利润可观,目前在岸和离岸的汇率掉期点差得比较大,也是做跨境套利的主流。其他的套利方法还有期权套利、无本金交割远期外汇交易(NDF)等,都是比较高级的玩法。

 

  央行目前仍未干预市场

 

  尽管在岸和离岸人民币纷纷跌破6.8关口,但目前央行仍是静观其变,并未出手干预汇市。

 

  上述大行交?#33258;?#34920;示,尽管目前金融机构的跨境套利拖累人民币走贬,但央行究?#36141;?#26102;出?#38047;?#20197;干预,还是要等7月银行结售汇数据公布。如果结售汇逆差规模不大,且汇率也未跌破7,预计央行不会干预。

 

  不过,6月的银行结售汇数据已经?#20174;?#20986;跨境资金形势出?#33267;?#26032;变化。

 

  尽管6月银行结售汇顺差131亿元人民币,为连续第三个月顺差,但顺差规模环比大降近九成。

 

  多位受访人士均认为,人民币汇率若不触及7这一关键点位,预计央行不会出手干预。“这一轮贬值宏观因素主要有两方面:一是从去杠杆进入稳杠杆后,货币环境开始宽松,中美息差收窄拖累汇率贬值;另一个则是贸易战的影响。短期看这两大因素都不会有太大变化。”上述香港外汇交?#33258;?#35828;。

 

  后续人民币汇率怎么走

 

  尽管自5月以来,人民币兑美元汇率急转直下,不到两个?#29575;奔?#36140;值幅度超过7%,但?#30340;?#26222;遍认为,人民币后续大幅贬值的可能性不大,且一旦破7后若汇率预期持续恶化,央行可能会出手干预。

 

  1、美元指数上升乏力

 

  在目前人民币中间价的定价机制下,人民币汇率走势主要受美元指数影响。

 

  中金公司首席经济学家梁红认为,人民币大幅贬值的可能性较低,主要是基于美元继续上行空间有限的预测。短期内,央行可以通过与市场的?#20302;ā?#35843;节中间价等方式稳定汇率预期;而中长期看,只有稳经济、稳预期,才能有效稳住人民币汇率。

 

  不仅是市场认为美元指数上涨乏力,连美国总统特朗普?#29616;?#20063;宣称“强势美元让我们处于劣势?#20445;?#24182;称美联储现在不应收紧政策。特朗普认为,?#35775;说?#22320;区一直在操纵汇率,并降低利率,而美国在加息,美元也变得越来越强,导致美国的竞争优势下滑。

 

  中信证券(600030,股吧)表示,美元指数在95以上继续上行的压力将加大。近几周,美元指数在95上方未能站稳,美元指数开始涨势趋缓。

 

  申万宏源(000166,股吧)证券研报预计,下半年人民币汇率将大概率保持基本稳定或小幅回升,再度持续大幅回调的可能性不大。

 

  2、货币宽松加大贬值压力

 

  昨日召开的国务院常务会议表示,要求保持宏观政策稳定,稳健的货币政策要松紧适度,保持适度的社会融?#20351;?#27169;和流动性合理充裕。同一天,央行开展5020亿巨量的MLF操作,所释放的流动性相当于一次降准。

 

  尽管国务院会议上强调,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。但从近期央行货币政策的操作看,市场仍担心重回货币放水的?#19979;貳?/p>

 

  中信证券债券研究团?#21448;?#20986;,年初以来货币政策边际放松在流动性紧张?#32622;?#30340;逐?#30028;?#35299;过程中不断确认,本次新作5020亿元MLF再次验证货币政策转松,在银行资金面整体偏松的环境下开展大额投放,对长期流动性环境的呵护意图料高于短期资金面的维稳考虑,后续流动性环境宽松可期。

 

  中国是放松货币政策,美国则是不断加息缩表来收紧货币政策,?#28966;?#36135;币政策的分化使得中美息差不断收窄,?#24067;?#22823;了人民币贬值的压力。

 

  不过,亦有外汇分析人士表示,货币环境宽松和货币贬值不存在必然的因果关系。再说,同样的贬值幅度,可以是50亿逆差导致的,也可以是200亿逆差导致的,央行的干预动力会非常不同。

 

  也就是说,市场仍普遍认为,人民币后续走势如何,仍主要看央行的态度。

 

  瑞银首席中国经济学家汪涛称,中国央行将设法稳定人民币汇率,并可能在中间价形成机制中重新引入逆周期因子,以减轻贬值压力。预计人民币年底将达到1美元兑6.8元,这会是央行感到安心的水?#20581;?/p>

 

转自:和讯名家


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